El halving de bitcoin, explicado a través de 210.000 bloques

El halving es una única regla del código de bitcoin: cada 210.000 bloques, la recompensa que se abona a un minero por un bloque encontrado se reduce a la mitad. No ha cambiado desde 2009, se aplica automáticamente y de ella se deriva el límite de algo menos de 21 millones de unidades.

Qué ocurre exactamente en un halving

Los nuevos bitcoins solo surgen como recompensa por bloque. Empezó siendo de 50 BTC por bloque y se reduce a la mitad cada 210.000 bloques. Como aparece un bloque de media aproximadamente cada 10 minutos, es decir, unos 144 al día, cada etapa dura unos cuatro años. Nadie tiene que hacer nada para ello: cada nodo completo conoce la fórmula y rechaza cualquier bloque cuya recompensa resulte demasiado alta.

El cálculo que hay detrás es breve. Si multiplicas 210.000 bloques por 50 BTC, obtienes 10.500.000 BTC en la primera etapa. La segunda aporta la mitad, 5.250.000 BTC; la tercera, 2.625.000 BTC, y así sucesivamente. La suma de esa serie se acerca a 21.000.000; por el redondeo del código, la cifra final que se alcanza por cálculo es de 20.999.999,9769 BTC. Si la potencia de cálculo se mantuviera constante, la última fracción se emitiría hacia el año 2140. Por qué la red paga una recompensa lo explica el whitepaper en su sección sobre incentivos: pone nuevas unidades en circulación y, al mismo tiempo, remunera a los ordenadores que protegen la red.

La cuenta no se lleva en bitcoins, sino en la unidad mínima. Un bitcoin se compone de 100.000.000 satoshis, así que la primera recompensa fue de 5.000.000.000 satoshis. Cada halving divide ese número entero y, como los restos se descartan, el total queda ligeramente por debajo de 21 millones. Tras 33 halvings, la recompensa llega por cálculo a cero, y a partir de entonces solo las comisiones de las transacciones sostienen los ingresos de los mineros.

Los cuatro halvings hasta ahora

Hasta ahora ha habido cuatro halvings. La tabla muestra la fecha, la altura de bloque, la recompensa y la cantidad que se sigue emitiendo cada día después, calculada con 144 bloques diarios.

La columna de la derecha muestra lo pronto que se repartió la mayor parte de la cantidad: tras el segundo halving, en 2016, ya se había creado el 75 % de todas las unidades que llegarán a existir, y tras el cuarto, en 2024, alrededor del 93,75 %. Todo lo demás se reparte en 29 halvings futuros.

En la práctica, los intervalos nunca fueron exactamente iguales. Entre el inicio, el 3 de enero de 2009, y el primer halving, el 28 de noviembre de 2012, pasaron algo menos de 3 años y 11 meses; entre el primero y el segundo, unos 3 años y 7 meses; entre el segundo y el tercero, unos 3 años y 10 meses, y entre el tercero y el cuarto, algo menos de 4 años. La razón está en la potencia de cálculo: si crece más deprisa de lo que la dificultad puede seguirla, los bloques aparecen de media algo más rápido que cada 10 minutos.

Por qué la próxima fecha solo se puede estimar

La altura de bloque es fija; la fecha, no. Bitcoin cuenta bloques, no días. La dificultad de la tarea de cálculo se reajusta cada 2016 bloques, de modo que esos 2016 bloques duren idealmente dos semanas exactas. Sin embargo, entre dos ajustes la potencia de cálculo puede subir o bajar, y entonces los bloques llegan más rápido o más despacio que el objetivo de 10 minutos.

A lo largo de 210.000 bloques, las pequeñas desviaciones se acumulan. Una desviación media de solo 10 segundos por bloque supone un desplazamiento de unos 24 días en una etapa completa. Por eso tiene sentido indicar la altura de bloque de un halving y dar la fecha solo como aproximación. La cuenta atrás del halving convierte los bloques restantes en una estimación y muestra el supuesto en el que se basa. Cómo funciona en detalle el ajuste de dificultad lo explicamos en el artículo sobre cómo funciona una blockchain.

Qué supone el halving para los mineros

Para los mineros es un recorte de un día para otro: el 20 de abril de 2024, la nueva emisión diaria cayó de 900 a 450 BTC, mientras los costes seguían siendo los mismos. La encuesta de la Universidad de Cambridge de abril de 2025 muestra lo ajustadas que son las cuentas. Las 49 empresas encuestadas, que en la fecha de referencia del 30 de junio de 2024 aportaban en conjunto algo menos del 48 % de la potencia de red derivada, indicaron un precio mediano de la electricidad de 45 dólares estadounidenses por MWh y unos costes totales de 55,5 dólares por MWh; la electricidad supuso más del 80 % de sus costes operativos. El consumo anual estimado de la red en esa fecha era de unos 138 TWh, y la potencia de red derivada a finales de 2024, de 796 EH/s.

De ahí se siguen dos ajustes. Primero, las máquinas que no son rentables se apagan; las empresas encuestadas esperaban que entre el 30 de junio y el 31 de diciembre de 2024 quedara fuera de servicio alrededor del 11,1 % de la potencia de red del 30 de junio de 2024, es decir, 61,8 EH/s. El propio estudio lo matiza: una parte considerable solo estuvo parada temporalmente, porque las máquinas se reconstruyeron, se revisaron o se volvieron a instalar en otro lugar. Si se pierde potencia, la dificultad baja en el siguiente ajuste y los demás vuelven a ganar más por unidad. Segundo, la fuente de ingresos se desplaza poco a poco de la recompensa por bloque a las comisiones de las transacciones. Al respecto, el estudio constata que las comisiones actuales están muy lejos de bastar para sostener la seguridad de la red en su nivel de hoy. Ese es el núcleo del debate sobre el llamado presupuesto de seguridad.

Lo que el halving no es

No es ninguna garantía para el precio ni una fecha en la que tenga que pasar algo. Hasta ahora hay 4 datos, y 4 datos no sostienen ninguna regla. Además, la oferta cambia despacio: tras el cuarto halving se añaden 450 BTC al día. Frente al stock que se deriva del calendario de recompensas, es decir, 19.687.500 en el bloque 840.000 más 450 al día desde entonces, y por tanto ya algo más de 20 millones de unidades, eso supone menos del 0,003 % al día.

Lo poco fiables que son las expectativas lo muestra una cifra de la misma encuesta. Las empresas encuestadas, es decir, especialistas que se juegan su propio dinero, situaron el precio de bitcoin a finales de 2024 en una mediana de 80.500 dólares estadounidenses, con un rango declarado de 60.000 a 150.000 dólares. En realidad, estaba en 93.390 dólares. En cuanto a la potencia de red, los mismos especialistas acertaron bastante: el 83 % esperaba una cifra de entre 600 y 900 EH/s a finales de 2024, la mediana era de 750 EH/s y la cifra real fue de 796 EH/s. Por tanto, las magnitudes técnicas se pueden estimar mejor que los precios. Qué significan las oscilaciones de precio para los inversores lo tratamos en el artículo sobre la volatilidad de bitcoin.

Cómo calcular tú mismo la próxima fecha

Para ello necesitas dos cifras: la altura de bloque actual y la altura objetivo de 1.050.000. La diferencia dividida entre 144 da el número de días con una media de exactamente 10 minutos por bloque. Si la altura de bloque es, por ejemplo, de 966.000, son 84.000 bloques, es decir, unos 583 días. Calcula un rango en lugar de una fecha: a 9,5 minutos por bloque salen unos 554 días; a 10,5 minutos, unos 612 días.

Conviene separar tres cosas. Primero, el mecanismo: el halving es seguro; su momento, no. Segundo, el efecto sobre la oferta: es real, pero pequeño en relación con el stock. Tercero, el efecto sobre el precio: no se puede deducir de 4 episodios pasados ni predecir. Si quieres repasar lo básico, lo encontrarás en el artículo sobre bitcoin.

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Fuentes